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Los mercados financieros en América Latina y el financiamiento de la inversión: hechos estilizados y propuestas para una estrategia de desarrollo

noviembre 2010 | Macroeconomía del Desarrollo
Autor:
Manuelito, Sandra, Jiménez, Luis Felipe
Signatura:
LC/L.3270-P
ISBN:
9789213234631
Páginas:
57 p.: grafs., tabls.
Editorial:
CEPAL
Tipo:
Macroeconomía del Desarrollo
Colección:
    • Series
      • Series

Resumen

Los niveles de inversión en la región han sido sistemáticamente inferiores a los exhibidos por otras economías que recientemente han logrado elevar sostenidamente su crecimiento. A la vez, con excepción del reciente período de auge en los precios de las exportaciones, el ahorro nacional ha sido insuficiente para financiar la inversión, por lo que el acceso al financiamiento externo y las variaciones en su disponibilidad han sido determinantes críticos del crecimiento y su variabilidad. Adicionalmente, se argumenta que las carencias del sistema financiero resultan críticas en determinar el ahorro efectivo y los niveles de inversión, por su rol en la materialización de los esfuerzos de ahorro, en la provisión de servicios financieros modernos para hacer frente a los riesgos, y en la canalización de recursos hacia los demandantes. Estas carencias se expresan en restricciones aún más graves para las empresas de menor tamaño. Estas tres premisas dan pie a un examen de los sistemas financieros de América Latina desde la óptica de su contribución al financiamiento de la inversión.Se examinan tres componentes de los sistemas financieros en la región: el sistema bancario, el mercado de acciones y el mercado de bonos. Desde la perspectiva del financiamiento de la inversión, el análisis estaría incompleto si no se incluyen las fuentes de financiamiento externas disponibles. Por ello, se hace también un análisis de los flujos financieros externos.Se constata que América Latina exhibe un rezago en su grado de bancarización y en los mercados accionarios y de deuda (bonos), en comparación con regiones que han acelerado su crecimiento. Se abordan factores microeconómicos, macroeconómicos y estructurales, que condicionan este bajo desarrollo de los mercados financieros y se discuten algunas consecuencias de este cuadro.Los objetivos del trabajo son elaborar un diagnóstico de la capacidad de los sistemas financieros de América Latina el Caribe para contribuir al aumento del ahorro y proponer lineamientos para una estrategia de desarrollo financiero orientada al financiamiento de la inversión y, por esa vía, al fortalecimiento de la capacidad de crecimiento sostenido en la región. La orientación general es hacia la generación y demanda de recursos financieros de largo plazo. Se argumenta, por la naturaleza de los mercados financieros en relación a los aspectos de escala de mercado, liquidez, diversificación y cobertura de riesgos, que existe una complementariedad entre el apoyo al financiamiento de la inversión en general y el apoyo a aquella realizada por la pequeña y mediana empresa. Se señala también que en muchos casos el desarrollo financiero no será espontáneo, por lo que a agencias y bancos públicos de fomento les cabría un rol catalítico en la creación del segmento de largo plazo. Similar importancia reviste el desarrollo de agentes de ahorro institucional (fondos mutuos, de pensiones, compañías de seguros) que son demandantes naturales de activos de largo plazo. Finalmente, y sobre la base de experiencias en la región, se abordan aspectos microeconómicos que inciden en el desarrollo de los mercados de capitales.

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